照明電器廠

　　作者：LEDinside中國區(qū)首席分析師王飛

　　摘要：本文根據(jù)從需求到供給的邏輯按照從下游到上游的順序，簡單梳理半年來LED行業(yè)所面臨的一些發(fā)展趨勢(shì)。LED照明行業(yè)從過去一兩年的狂飆突進(jìn)已經(jīng)面臨減速的壓力，行業(yè)呈現(xiàn)出成熟化的特征。而LED顯示屏行業(yè)正好已經(jīng)經(jīng)過了成熟化階段的考驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)重新定位，看到了成功轉(zhuǎn)型的希望，值得LED照明行業(yè)的借鑒。LED封裝行業(yè)，直接受到下游需求減速的影響，更因?yàn)槭袌鰞r(jià)格急劇下降的原因，面臨重大的衰退壓力，亟需尋找新的成長空間和出?？?。LED芯片行業(yè)相對(duì)供給壓力略小于下游，主要得益于近年來產(chǎn)能擴(kuò)張幅度的相對(duì)節(jié)制，然而也需要小心維系不穩(wěn)定的平衡狀態(tài)，避免陷入價(jià)格戰(zhàn)的惡性循環(huán)。LED襯底行業(yè)受到下游需求增速放慢的影響也相當(dāng)明顯，然而由于消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)積極導(dǎo)入藍(lán)寶石應(yīng)用，為藍(lán)寶石產(chǎn)業(yè)注入相當(dāng)可觀的增量需求。

　　關(guān)鍵字：LED 照明顯示屏芯片藍(lán)寶石

　　引言：通常人們討論LED產(chǎn)業(yè)，都是從上游講到下游。然而隨著LED產(chǎn)業(yè)的成熟化，由上游的技術(shù)進(jìn)步?jīng)Q定了下游市場應(yīng)用可能性的舊邏輯漸漸讓位于下游的需求波動(dòng)左右了上游的市場榮枯的新邏輯。因此，本文決定按照下游向上游的順序，來梳理2015年半年以來這個(gè)產(chǎn)業(yè)所發(fā)生的一些現(xiàn)象，以便在討論這個(gè)相對(duì)復(fù)雜的產(chǎn)業(yè)的時(shí)候，有更好的連貫性，也更合乎這個(gè)產(chǎn)業(yè)內(nèi)在邏輯。

　　——————中國LED照明市場—向成熟化邁進(jìn)的新興產(chǎn)業(yè)——————

　　中國LED照明產(chǎn)品出口失速

　　現(xiàn)在2季度差不多已經(jīng)快要結(jié)束了，與過去兩年不同的是，我們并沒有等來一個(gè)熱火朝天的爆發(fā)性增長。相反，無論是從出口數(shù)據(jù)，還是臺(tái)灣LED企業(yè)所披露的月度數(shù)據(jù)來看，相比去年同期都有較大幅度的衰退。特別是LED照明產(chǎn)品的出口，LEDinside通常參考94054090來近似的觀察LED照明產(chǎn)品的出口趨勢(shì)，這一指標(biāo)在2015年3月份出現(xiàn)了數(shù)年來首次同比衰退，衰退幅度達(dá)16％，4月份的數(shù)據(jù)略有好轉(zhuǎn)，但也并沒有好到哪里去。

　　這是偶然的現(xiàn)象嗎？恐怕并不是的，實(shí)際上，更長時(shí)間里觀察同比數(shù)據(jù)，2013年，隨著LED行業(yè)的迅速爆發(fā)，出口也是相當(dāng)景氣，同比增長一直處于上升的趨勢(shì)中。而從2014年下半年開始，同比增速就處于下降的趨勢(shì)中了，今年一二季度的出口表現(xiàn)，不過是這種趨勢(shì)的延續(xù)罷了，至于何時(shí)能夠扭轉(zhuǎn)，仍然有待觀察和確認(rèn)。

　　導(dǎo)致這種衰退的原因是什么？

　　LEDinside從外因和內(nèi)因兩個(gè)方面做出分析：

　　外因：需求不足

　　外因一：人民幣對(duì)主要外幣1年內(nèi)大幅升值，出口壓力劇增，外需不足

　　過去的一年時(shí)間里，人民幣與美元的匯率一直維持在相當(dāng)穩(wěn)定的水平，只關(guān)心美元兌人民幣匯率似乎并沒有感受到人民幣升值的趨勢(shì)。然而過去一年卻是全球范圍內(nèi)美元超級(jí)強(qiáng)勢(shì)的一段時(shí)期，實(shí)際上，因?yàn)槊涝鄬?duì)其他主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣大幅度的升值，相當(dāng)于人民幣對(duì)其他主要外幣也被動(dòng)的大幅度升值，因此在除開美元區(qū)之外的其他市場，中國企業(yè)的出口都遭遇了嚴(yán)重的價(jià)格壓力。

　　這里面有2層含義：一方面，強(qiáng)勢(shì)的人民幣將迫使LED照明出口企業(yè)在參與國際競爭的時(shí)候，無法再像過去那樣過度依賴成本優(yōu)勢(shì)。另一方面，過于強(qiáng)勢(shì)的人民幣讓包括LED照明產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的中國制造業(yè)面臨著空前的壓力和挑戰(zhàn)，一次適度的人民幣貶值迫在眉睫。

　　外因二：受房地產(chǎn)市場低落及財(cái)政收縮影響，內(nèi)需乏力

　　本屆中國政府的財(cái)政收縮政策下，公共照明的支出相較過去，已經(jīng)大為減少。而過去扮演重要室內(nèi)照明需求拉動(dòng)角色的房地產(chǎn)市場，也似乎進(jìn)入了增長的拐點(diǎn)。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，中國市場房地產(chǎn)施工面積雖然仍維持增長，但是同比增速持續(xù)下降，未來潛在的室內(nèi)照明市場受到極大的限制。更明顯的是商品房銷售面積，同比增速一直維持在負(fù)值，這對(duì)家居照明的需求也構(gòu)成了不利的影響。

　　內(nèi)因：LED照明產(chǎn)業(yè)正在進(jìn)入成熟化階段

　　正是這兩大外因?qū)е铝诵枨蟮钠＼?，這不禁讓人想起這個(gè)行業(yè)2012年時(shí)的情形，2012年LED行業(yè)也面臨著空前的危機(jī)，大量企業(yè)產(chǎn)能利用率不足，行業(yè)處于嚴(yán)重的供給過剩狀況，好幾家LED企業(yè)撐不下去而倒閉。然而到2013年二季度，突然的LED照明需求的大爆發(fā)促成了一次這個(gè)產(chǎn)業(yè)的大逆轉(zhuǎn)戲碼。這一次還會(huì)一樣嗎？

　　LEDinside曾在2013年年初即預(yù)言LED行業(yè)2012年不過是掉入了鴻溝，2013年將會(huì)跨越鴻溝，進(jìn)入龍卷風(fēng)暴——通俗的說就是坐上臺(tái)風(fēng)口。（相關(guān)鏈接：LEDinside觀點(diǎn)：2013年全球LED產(chǎn)業(yè)有機(jī)會(huì)跨越鴻溝 https://www.ledinside.cn/outlook/20130206-24358.html）

　　到2013年下半年，LEDinside再次發(fā)文表示，LED照明到臺(tái)風(fēng)口得到確認(rèn)，那就是由LED球泡燈掀起到家居照明市場替換潮。（相關(guān)鏈接：LEDinside：LED球泡燈刮起龍卷風(fēng)暴，家居賣場成風(fēng)暴眼 https://www.ledinside.cn/outlook/20131119-28791.html）

　　持續(xù)了2年的LED球泡燈替換潮讓立達(dá)信， $木林森(SZ002745)$ ， $佛山照明(SZ000541)$ 等企業(yè)在LED替換式照明市場脫穎而出。

　　但是，這一次，可能并不一樣。

　　“鴻溝”現(xiàn)象出自美國科技產(chǎn)業(yè)研究大師杰佛利摩爾先生的著作《跨越鴻溝》。在該書中，摩爾描述了科技產(chǎn)業(yè)的一種現(xiàn)象：與傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)生命周期不同的是，在科技產(chǎn)業(yè)中，存在一個(gè)“鴻溝”現(xiàn)象。鴻溝的存在，來自于驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)生命周期不同階段需求的人群——第二階段勇于嘗試新事物的人，與第三階段實(shí)用主義者之間——內(nèi)在性格上的巨大沖突。

　　勇于嘗新者在一個(gè)產(chǎn)品剛剛出現(xiàn)的時(shí)候，愿意積極去試用，滿足其新鮮感。而實(shí)用主義者，多半要等嘗新者用上一段時(shí)間，確認(rèn)是對(duì)的方向，對(duì)的時(shí)機(jī)才會(huì)采取行動(dòng)。于是，市場的需求在這兩個(gè)階段的人群之間出現(xiàn)了斷層，在人群中本來就占少數(shù)的富有遠(yuǎn)見者已經(jīng)變成了使用者，暫時(shí)不會(huì)再次購買，而實(shí)用主義者卻還在觀望。

　　直到熬過鴻溝，實(shí)用主義者終于認(rèn)同產(chǎn)品，開始購買和使用的時(shí)候，占據(jù)人群絕大多數(shù)的實(shí)用主義者的行動(dòng)，將會(huì)讓這款產(chǎn)品像坐在了臺(tái)風(fēng)口上一樣，迎來爆發(fā)式的成長。最后，等到多數(shù)實(shí)用主義者和保守主義者都開始采用的時(shí)候，市場滲透率已經(jīng)慢慢飽和，產(chǎn)業(yè)將逐漸走向衰退。

　　實(shí)際上，中國的典籍《周易》中也描述了這一現(xiàn)象?！吨芤住非灾姓f：

　　初九，潛龍，勿用。

　　也就是早期市場的階段，市場上的需求者主要是新技術(shù)的熱衷者，并非主流大眾，企業(yè)還是以觀望為妙，不要大張旗鼓；

　　九二，見龍?jiān)谔?，利見大人?

　　小眾市場開始出現(xiàn)，部分有遠(yuǎn)見的，愿意嘗試新事物的消費(fèi)者開始出現(xiàn)需求，這個(gè)時(shí)候，企業(yè)要開始逐步加大投資，找到好的合作伙伴

　　九三，君子終日乾乾，夕惕若，厲，無咎。

　　這個(gè)階段，每天都應(yīng)該更加努力，服務(wù)好這個(gè)小眾市場，磨練自己的團(tuán)隊(duì)，積攢進(jìn)入大眾市場的經(jīng)驗(yàn)。

　　九四，或躍在淵，無咎。

　　這個(gè)階段，就是鴻溝。真正的龍，在這個(gè)深淵里養(yǎng)精蓄銳，而其他的非龍和偽龍，會(huì)被淹死。真正有前途的市場和企業(yè)，會(huì)熬過這一次洗盤而無咎。

　　九五，飛龍?jiān)谔欤姶笕恕?

　　這個(gè)時(shí)候就是蒼龍出海的階段，大眾市場的強(qiáng)大消費(fèi)能力，讓在小眾市場獲得認(rèn)可的產(chǎn)品和企業(yè)獲得空前的機(jī)會(huì)和大發(fā)展。

　　上九，亢龍，有悔

　　這個(gè)階段，最重要的一個(gè)字，就是悔，如果飛得太高，市場已經(jīng)發(fā)生了轉(zhuǎn)變，現(xiàn)有的市場已經(jīng)飽和，而不知止，不知退，把力用到了極致，把資源透支太過，勉力而為去競爭，最后則難免一個(gè)悔字。

　　由此看來，東西方的智慧，內(nèi)在的邏輯上，有其相通之處。實(shí)際上，無論是企業(yè)經(jīng)營還是投資，大致的規(guī)律都是萌芽期不要盲動(dòng)，見龍?jiān)谔锪司团ψ龊脺?zhǔn)備，等到出現(xiàn)黃金坑的時(shí)候有耐心堅(jiān)持甚至有信心加注，最重要的就是把握飛龍?jiān)谔爝@個(gè)階段，用投資的語言來說就是抓住主升浪，而更重要的是，在高點(diǎn)，要懂得適可而止，及時(shí)離場，小心盈滿則虧。

　　反觀LED照明行業(yè)，如果說2012年之前是一個(gè)早期市場，2012年掉入了鴻溝，那么無疑像木林森，立達(dá)信，佛山照明是抓住了2013這個(gè)產(chǎn)業(yè)的主升浪，從而實(shí)現(xiàn)了順利的向LED照明企業(yè)的跨越和轉(zhuǎn)型，并迅速做大規(guī)模。接下來的問題是，現(xiàn)在的2015年，這個(gè)產(chǎn)業(yè)處于何種階段？以這次光亞展來觀察，飛利浦，歐司朗，GE三大國際照明巨頭悉數(shù)缺席，再聯(lián)系此前飛利浦，歐司朗密集的拆解公司，售賣股權(quán)的動(dòng)作，會(huì)不會(huì)是一個(gè)亢龍有悔的信號(hào)，值得我們繼續(xù)密切觀察。

　　而另一方面，邁克波特在其著作中提出產(chǎn)業(yè)成熟的九大特征，LEDinside將LED照明行業(yè)與這九大特征一一對(duì)比，絕大部分都相當(dāng)吻合，我們有充分的理由斷定，從產(chǎn)業(yè)的生命周期來看，LED照明行業(yè)正在從一個(gè)成長期的新興產(chǎn)業(yè)，轉(zhuǎn)化成一個(gè)增速相對(duì)下降的半成熟產(chǎn)業(yè)。

　　在這樣一個(gè)半成熟產(chǎn)業(yè)中競爭的企業(yè)，不得不屢屢祭出價(jià)格戰(zhàn)的致命武器。就在近日，木林森，佛山照明，特優(yōu)仕紛紛將1.2米的T8燈管降至10元以下的價(jià)格區(qū)間，而球泡燈的價(jià)格也早已跌到無底限。以量升換價(jià)跌，似乎變成這個(gè)產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在以至未來相當(dāng)長一段時(shí)間里維持營業(yè)收入能夠增長的常規(guī)策略。

　　也因此，LEDinside對(duì)未來幾年的LED照明行業(yè)的增長一直持有相當(dāng)謹(jǐn)慎的預(yù)期，除非我們有足夠的證據(jù)能夠確認(rèn)這個(gè)行業(yè)能夠擺脫當(dāng)前的競爭模式，或者有能夠帶來新的產(chǎn)業(yè)成長空間的創(chuàng)新應(yīng)用。

　　那么，問題來了，一個(gè)產(chǎn)業(yè)成熟化了就無可救藥了嗎？

　　并不是的。答案當(dāng)然是否定的，在產(chǎn)業(yè)進(jìn)化的歷史上，太多精彩的成功轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新的例子可以借鑒。

　　我們先看看手表行業(yè)這個(gè)遙遠(yuǎn)一些的案例，20世紀(jì)60年代，瑞士憑借精密制造強(qiáng)大能力打敗英國成為全球機(jī)械手表工業(yè)的集聚地，然而隨著新技術(shù)的出現(xiàn)，日本企業(yè)迅速憑借石英表的低成本，計(jì)時(shí)準(zhǔn)的優(yōu)勢(shì)沖擊瑞士的手表工業(yè)，瑞士的手表企業(yè)大量倒閉，整個(gè)機(jī)械手表產(chǎn)業(yè)也面臨退出歷史的可怕宿命。從手表的發(fā)展邏輯來看，確實(shí)是隨著技術(shù)進(jìn)步，功能越來越復(fù)雜，價(jià)格卻越來越低，瑞士企業(yè)憑借性價(jià)比與日本企業(yè)抗?fàn)幍膭俾蕩缀鯖]有。

　　在這種情況下，瑞士的幾大手表品牌開始謀劃重新對(duì)瑞士手表產(chǎn)業(yè)的重新定位，通過一系列的兼并收購，瑞士的手表企業(yè)數(shù)量大為減少。日本的手表便宜，瑞士通過兼并剩下來的少數(shù)企業(yè)則一致行動(dòng)，反其道而行之，完全退出沒有競爭優(yōu)勢(shì)的低價(jià)市場，打造出瑞士手表奢侈品的形象和品牌。

　　即使日本企業(yè)也想通過模仿進(jìn)入高端市場，然而與瑞士手表業(yè)的品牌檔次依然相去甚遠(yuǎn)。這次轉(zhuǎn)型取得完全的成功，以至于后來，當(dāng)手機(jī)日漸普及，手表的計(jì)時(shí)功能更加被弱化與替代的時(shí)候，瑞士的手表工業(yè)每年仍然能夠出口達(dá)2000多萬只。

　　再到蘋果的apple watch，又一次賦予了手表可穿戴終端設(shè)備的功能，手表從一個(gè)瀕臨滅絕的產(chǎn)品再次回到舞臺(tái)中央，只是這一次瑞士手表不再是主角。在Apple watch試圖侵入奢侈品手表市場的時(shí)候，瑞士手表將又會(huì)面臨著何等的挑戰(zhàn)呢，這是另外一個(gè)話題，暫且按下不表?，F(xiàn)在，我們?cè)賮碛^察近距離的一個(gè)案例，接下來的篇幅我們會(huì)探討發(fā)生在LED顯示屏行業(yè)的成功轉(zhuǎn)型。

　　原文鏈接： https://www.ledinside.cn/outlook/20150615-35218.html

　　$陽光照明(SH600261)$ $三安光電(SH600703)$ $德豪潤達(dá)(SZ002005)$ $洲明科技(SZ300232)$ $瑞豐光電(SZ300241)$ $鴻利光電(SZ300219)$ $長方照明(SZ300301)$

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